本报告导读：

    　　受益于公司基金代销及证券经纪、两融业务大幅增长，2021 年公司业绩高增；维持目标价47.18 元，维持“增持”评级。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级，维持目标价47.18 元/股，对应2022 年44xP/E：

    　　公司发布2021 年业绩预告，归母净利润82 亿-89 亿，同比增长71.62%-86.27%，符合我们预期；我们维持21/22/23 年归母净利润预测为83.4/111.9/137.4 亿元，对应EPS 为0.81/1.08/1.33 元。我们维持“增持”评级，维持目标价47.18 元，对应22 年44xP/E。

    　　基金销售及券商经纪、两融业务收入大幅增长带动公司业绩高增：

    　　2021Q4 天天基金保有量规模继续提升，股票+混合基金保有量5371亿，环比3 季度增长11%，非货币基金保有量6739 亿，环比增长17%，同期前100 名基金销售机构保有量增速为5%和9%，天天基金增速远超同业。2021 年东财子公司东财证券手续费及佣金收入45.46 亿元，同比增长52%，利息净收入17.49 亿元，同比增长39%，同样保持较快增速。2021 年基金销售保持高景气，证券市场的交投活跃度较高，同时公司作为互联网平台在获客方面优势明显，渗透率持续提升，市场高景气叠加公司获客优势成为公司基金及证券业务高增的主因。

    　　可转债强赎落地，东方财富更好满足客户财富管理和交易的需求，看好未来盈利的持续高增：公司近日发布公告，东财转3 实施赎回，可转债强赎落地利于股价估值触底。东方财富作为以流量模式为主的典型券商，提供方便快捷的交易方式，更能满足客户对财富管理和交易的需求，预计公司盈利有望继续高增。

    　　催化剂：市场交投活跃度大幅提升, 公募基金规模提升。

    　　风险提示：资本市场大幅波动。