事件描述

    　　东方财富发布2021 年业绩快报，报告期内实现营业收入130.9 亿元，同比+58.9%，实现归属净利润85.5 亿元，同比+79.0%。

    　　事件评论

    　　四季度同比增速强劲，环比有所回落。预计公司2021 年Q4 单季实现营业收入和归属净利润34.58 亿元和23.19 亿元，同比分别+50.8%和+68.0%，环比分别-10.3%和-7.5%。

    　　根据前期公司披露证券子公司2021 年净利润48.3 亿元，预计基金及其他业务全年贡献净利润37.2 亿元，同比增速高于证券业务。

    　　公司持续受益于市场交投热度和权益类公募产品扩容。1）2021 年全年股票日均成交额同比+24.8%至1.06 万亿元，东财证券经纪业务净收入同比+51.9%至45.5 亿元；2）年度两融余额均值1.77 万亿元，同比+36.5%，东财证券利息净收入同比+38.8%至17.5 亿元；3）2021 年四季度末天天基金股票及混合基金保有规模达5371 亿元，季度环比+10.9%，较一季度末+43.2%，预计公司基金保有量规模及市场份额的提升助推基金业务稳定高增，长期竞争力仍有保障。

    　　聚焦财富管理业务、积极调整组织架构等一系列举措将进一步提升公司竞争力，当前转债赎回事件落地，且经过近期回调后估值处于历史较低区间。看好公司在财富管理领域的全方位布局以及依托于互联网渠道的获客优势。预计公司2022、2023 和2024 年分别实现归属净利润100.5 亿元、126.6 亿元和158.0 亿元，当前对应PE 分别为25.0、19.9 和15.9，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　1、公司资金运用效率下降；

    　　2、市场机构化进程减缓。