投资要点：

    　　维持“增持”评级，维持目标价47.18 元/股，对应2022 年56xP/E：

    　　公司发布2021 年业绩快报，营业收入130.94 亿元，同比增长59%，归母净利润85.53 亿，同比增长79%，业绩略超预期；考虑到证券市场波动和新发基金遇冷，我们调整21/22/23 年归母净利润预测为85.5/93.4/108.5 亿元（调整前21/22/23 年为83.4/111.9/137.4 亿元），对应EPS 为0.78/0.85/0.98 元。我们维持“增持”评级，维持目标价47.18 元，对应22 年56xP/E。

    　　基金代销及证券业务收入大幅增长带动公司业绩高增：公司基金保有量持续提升，截至2021Q4 非货币基金保有量6739 亿，环比增长17%，同期前100 名基金销售机构增速为9%，天天基金增速远超同业。

    　　2021 年东财证券实现营收73 亿，同比+59%，净利润48 亿，同比+67%，同样保持较快增速。2021 年基金销售保持高景气，证券市场的交投活跃度较高，同时公司作为互联网平台在获客方面优势明显，市场高景气叠加公司获客优势成为公司基金及证券业务高增的主因。

    　　东方财富更好满足C 端客户财富管理和交易的需求，同时发力B 端基金代销，看好未来盈利的持续高增：东方财富作为以流量模式为主的典型券商，提供方便快捷的交易方式，更能满足客户对财富管理和交易的需求。同时公司发力B 端基金代销，为银行理财子、基金、保险等机构客户提供一站式基金投资服务，预计未来基金保有量仍将提升，公司盈利有望继续高增。

    　　催化剂：市场交投活跃度提升， 公募基金规模提升。

    　　风险提示：资本市场大幅波动；基金销售不及预期。