本报告导读：

    　　受益于公司财富管理及证券业务大幅增长，公司2021 年营收及净利润同比增长59%/79%；维持目标价47.18 元，维持“增持”评级。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级，维持目标价47.18 元/股，对应2022 年56xP/E：

    　　公司2021 年营业收入130.94 亿元，同比增长59%，归母净利润85.53亿，同比增长79%，业绩略超预期；我们维持22/23/24 年归母净利润预测为93.4/108.5/124.6 亿元，对应EPS 为0.85/0.99/1.13 元。

    　　我们维持“增持”评级，维持目标价47.18 元，对应22 年56xP/E。

    　　证券交投活跃和基金代销火爆是公司业绩高增的核心驱动力： 2021年证券业务营收77 亿元，仍是公司营收第一大来源，同比增速/贡献度达54%/59%，二级市场交投活跃及公司渗透率持续提升是证券业务高增的主因。公司公募基金代销收入51 亿，同比增速/贡献度达71%/39%，天天基金全年销售基金2.24 万亿元，同比72%，全市场基金规模快速增长及互联网流量优势是公司基金代销高增的主因。

    　　增资东财证券助力证券业务发展，C 端和B 端齐发力推动基金代销增长，看好未来盈利的持续高增：公司计划对子公司东财证券进行增资，增资总额160 亿，33 亿作为注册资本，增资完成后东财证券注册资本达到121 亿元，增资有效补充公司净资本，有利于扩大两融等优势业务规模，提升整体实力，同时彰显了公司对于证券业务的重视以及未来发展的信心。基金代销方面，天天基金充分发挥流量优势，为客户提供一站式线上自助理财服务；同时发力B 端基金代销，为银行理财子、基金、保险等机构客户提供一站式基金投资服务，预计未来基金保有量仍将提升，公司盈利有望继续高增。

    　　催化剂：市场交投活跃度提升, 公募基金规模提升。

    　　风险提示：资本市场大幅波动；基金销售不及预期。