事件：

    公司于2022 年3 月18 日收盘后发布《2021 年年度报告》。

    点评：

    两大主业高速成长，互联网广告服务等同比收缩2021 年，公司实现营业总收入130.94 亿元，同比增长58.94%；实现归母净利润85.53 亿元，同比增长79.00%。分业务来看，证券服务实现收入76.87 亿元，同比增长54.29%；金融电子商务服务实现收入50.73 亿元，同比增长71.23%；金融数据服务实现收入2.53 亿元，同比增长34.75%；互联网广告服务等实现收入0.82 亿元，同比下滑22.94%。费用方面，公司销售、管理、研发费用率分别为4.98%、14.12%、5.53%。

    证券业务快速发展，公募基金保有规模大幅增长1）证券业务：东方财富证券实现营业收入73.00 亿元，净利润48.25 亿元。

    东方财富证券获准公募基金投顾业务试点展业资格，实现新突破。截至2021年末，东方财富证券在全国31 个省（自治区、直辖市）共设有186 家分支机构。2）基金销售业务：公司基金销售保有规模大幅增长，截至2021 年末，公司共上线150 家公募基金管理人12777 只基金产品，公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认（申）购（含定投）交易374555304 笔，基金销售额为22385.71 亿元，其中非货币型基金共计实现认（申）购（含定投）交易318056364 笔，销售额为13404.09 亿元。截至2021 年末，天天基金非货币市场公募基金保有规模6739 亿元，累计基金销售额超过6 万亿元。天天基金平台日均活跃访问用户数为314.7 万，其中，交易日日均活跃访问用户数为394.81 万，非交易日日均活跃访问用户数为155.12 万。

    进一步丰富融资手段，提升资本实力与综合竞争力2021 年，公司完成可转债“东财转3”发行及上市工作，募集资金总额158亿元；海外子公司完成境外美元债发行及上市工作，募集资金3 亿美元；东方财富证券完成短期融资券、私募债、公募债等债券发行工作，进一步丰富融资手段，降低融资成本，提升了公司的资本实力与综合竞争力，为公司业务的持续健康发展提供了资本助力。此外，公司完善绩效考核和激励机制，实施新一期股权激励计划，激发了员工的积极性和创造性。

    盈利预测与投资建议

    公司是国内较为稀缺的互联网服务平台，向海量用户提供基于互联网平台应用的产品和服务。伴随着中国资本市场的持续健康发展，公司未来成长空间较为广阔。预测公司2022-2024 年营业收入为157.78、194.05、237.56亿元，归母净利润为105.43、130.37、159.67 亿元，EPS 为0.96、1.18、1.45 元/股，对应PE 为27.15、21.95、17.92 倍。过去三年，公司PE 主要运行在30-90 倍的区间，考虑到近期资本市场状况及公司的PE 估值水平，调整公司2022 年的目标PE 至40 倍，对应的目标价为38.40 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    国内证券市场股票交易额增长低于预期；证券行业竞争加剧；基金销售市场竞争激烈；金融监管及政策法规趋严；资产管理业务发展不及预期。