chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

东方财富(300059)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

东方财富(300059):无惧市场波动 东财证券上半年净利润预计同比高增

http://www.chaguwang.cn  机构:海通国际证券集团有限公司  2022-07-19  查股网机构评级研报

【事件】东方财富发布证券子公司2022 年半年度未经审计非合并财务报表,2022 年上半年东财证券实现营业总收入41.8 亿元,同比+34.1%;实现净利润 28.5 亿元,同比+37.5%。

    经纪业务收入增速领先市场。2022 年上半年,东财证券手续费及佣金净收入为24.4 亿元,同比增长 30.0%。上半年市场日均股基交易额1.05 万亿元,同比+8.5%,公司手续费及佣金收入增速远高于市场日均股基交易额增速,我们预计公司经纪业务市占率持续提升。

    利息净收入大幅增长,两融余额市占率保持稳定。2022 年上半年,东财证券利息净收入为9.6 亿元,同比+25.4%。上半年末,东财证券融出资金余额371 亿元,较上年末下降11.7%,同期沪深两市两融余额较上年末下降12.5%,预计东财证券两融市占率保持稳定。

    自营收入逆势增长,交易性金融资产大幅增加。2022 年上半年,东财证券投资净收益(含公允价值变动)6.50 亿元,同比+58.6%。同期权益市场出现大幅波动,万得全A 累计下跌9.5%。公司交易性金融资产472 亿元,较上年末增加44.1%。

    可转债转股提升净资产,资本实力进一步增强。截止上半年末,东财证券总资产1677 亿元,较年初增长12.0%,净资产508 亿元,较年初增长 59.1%。据公司2022 年3 月份公告披露,东财转3 募集资金中158 亿用于补充东财证券营运资金,转股后使公司资本实力进一步增强。

    我们持续看好东方财富:1)坐拥东方财富网、天天基金网等头部平台,C 端客户的粘性强且需求多元化。2)基金代销业务具有先发优势,尾佣收入占比较高有助于提高业绩稳定性。3)证券业务基于自身流量优势和低佣金策略快速扩张,可转债增厚资本金亦带动两融等业务发展,利润增速显著高于同业。4)受益于财富管理快速发展,大财富管理蓝图日渐清晰。2021 年7月,东财证券基金投顾试点获批,预计未来将加速开拓财富管理业务。

    【投资建议】我们预计2022 年东方财富净利润99 亿元,同比+15.9%。通过分部估值法,得到合理市值4232 亿元,对应目标价32.03元/股。2022年7月15日股价对应2022E PE 29.9x,PB 4.4x,维持“优于大市”评级。

    风险提示:市场交易低迷影响公司经纪业务收入和基金销售规模。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网