投资要点：

    　　公司是国内稀缺的“互联网+券商”核心标的，随着东方财富综合金融服务的不断完善，乘财富管理东风，公司各项业务蓬勃发展。我们认为，未来公司境内证券及基金业务市占率提升动能依然充沛，境外证券及私募业务具备广阔发展潜力。目前公司估值处于历史底部区间，凸显投资价值。

    　　公司股基市占率持续提升，财富管理生态不断完善

    1）证券经纪业务跻身行业前列。2015至2021年，公司股基交易市占率从0.27%提升至3.69%；东方财富证券归母净利润从3.61亿提升至48.25亿，CAGR达54%。2）基金销售业务比肩传统银行和互联网巨头。2022Q2天天基金股票+混合基金保有规模5078亿元21，年仅公次于招商银行和蚂蚁基金；司基金销售业务71%，关营收收入占比50%。同比增长7339亿元 ， 财富管理长期向上趋势不改，短期市场扰动难改趋势1）财富管理长期空间巨大，2020年中国高净值人群可投资产84万亿，3年CAGR达17发%，达但国权家益；资2）产弱配市置之比下例运远行低仍于稳健，2022Q1东财营收同比+11%，归母净利同比+14%，好于行业平均；3）高成长性有助于熨平行业周期，2016/2018年公司同比营收分别+378%/+23%，归母净利分别+1015%/+51%,震荡行情佐证公司成长属性。

    　　当前业绩增长动能依然十足，估值处于历史底部，投资机遇显现22Q1东方财富营收32亿，同比+11%，归母净利22亿，同比+14%；东方财富证券22H1营收42亿，同比+34%，净利润29亿，同比+38%，弱市下成长性凸显。截至2022/8/5，公司PE处于2015年以来1.23%分位，处于历史底部。

    　　盈利预测、估值与投资评级

    　　我们预测公司22/23/24年营收分别为140/177/224亿元，同比+7%/27%/26%,CAGR为19.6%；22/23/24年归母净利润分别为94/117/147亿元，同比+10%/25%/25%,GAGR为19.8%；22/23/24年EPS分别为0.71/0.89/1.11元。我们认为公司未来将维持高成长性，目前公司仍被显著低估。给予公司22年40倍PE，目标价28.4元。首次覆盖，给予买入评级。

    　　风险提示：市占率提升不及预期，二级市场大幅波动，基金销售竞争激烈，行业空间测算偏差风险