事件

    公司于2022 年8 月12 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。

    点评：

    营业总收入实现稳健增长，归母净利润同比增长19.23%2022 年上半年，面对复杂严峻的疫情防控形势，公司努力克服疫情影响，实现营业总收入63.08 亿元，同比增长9.13%；实现归母净利润44.44 亿元，同比增长19.23%。分业务来看，证券服务业务实现收入39.58 亿元，同比增长22.81%；金融电子商务服务业务实现收入22.02 亿元，同比下降8.16%。公司加强研发技术投入，提升智能化、个性化服务水平，积极探索财富管理新模式。上半年，公司销售、管理、研发费用分别为2.54、10.51、4.73 亿元，同比增速分别为-14.12%、29.16%、71.10%。

    东方财富证券持续向财富管理转型，天天基金深入推进业务创新1）证券业务：东方财富证券公募基金投资顾问业务正式展业，同时获批基金托管业务资格，实现财富管理转型下的新突破。截至2022 年6 月30 日，东方财富证券在全国31 个省（自治区、直辖市）共设有187 家分支机构。

    上半年，东方财富证券股基交易额为9.64 万亿元，同比实现较大幅度增长。

    2）基金销售业务：截至2022 年6 月30 日，天天基金共上线151 家公募基金管理人14358 只基金产品。公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认（申）购（含定投）交易130,282,396 笔，基金销售额为9922 亿元，其中非货币型基金共计实现认（申）购（含定投）交易109,753,298 笔，销售额为5838 亿元。天天基金累计基金销售额超过7 万亿元，非货币市场基金保有规模6695 亿元，权益类基金保有规模5078 亿元。天天基金服务平台日均活跃访问用户数为232.85 万，其中，交易日日均活跃访问用户数为301.47 万，非交易日日均活跃访问用户数为107.41 万。

    公司进一步丰富融资手段，提升资本实力与综合竞争力上半年，公司完成可转债“东财转3”转股及摘牌工作，向东方财富证券增资160.05 亿元，进一步增强了东方财富证券资本实力。此外，东方财富证券完成短期融资券、公募债等债券发行工作，进一步丰富融资手段，降低融资成本，为公司业务的持续健康发展提供了资金支持。

    盈利预测与投资建议

    公司是国内较为稀缺的互联网服务平台，向海量用户提供基于互联网平台应用的产品和服务。伴随着中国资本市场的持续健康发展，公司未来成长空间较为广阔。考虑到上半年业务发展情况，下调公司2022-2024 年的营业收入预测至150.17、184.69、226.12 亿元，下调归母净利润预测至100.48、124.26、152.19 亿元，EPS 为0.76、0.94、1.15 元/股，对应PE 为30.18、24.41、19.93 倍。过去三年，公司PE TTM 主要运行在30-80 倍之间，维持公司2022 年40 倍的目标PE，对应的目标价为30.40 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    国内证券市场股票交易额增长低于预期；证券行业竞争加剧；基金销售市场竞争激烈；金融监管及政策法规趋严；资产管理业务发展不及预期。