公司此次发行A股2,000万股，发行后总股本为7,700万股。发行价24.18元，对应的发行市盈率水平为46倍。

    公司主营产品包括中压预制式电缆附件及其配件、12KVC-GIS环网柜以及SMC箱体等；公司是国内生产中压预制式电缆附件的龙头企业，在国内品牌企业中位居第一位，市场份额约为13%；SMC箱体产品和12KV C-GIS产品在国内企业中也占据领先地位，市场占有率分别达到7%和3%。

    12kV C-GIS环网柜产品和电缆附件产品产能的快速扩张是公司未来业绩增长的源动力。12kV C-GIS产品和电缆附件产品近几年合计占公司营业收入均达到80%以上，2009年产能利用率分别达到133%和106%。电力行业快速发展以及轨道交通投资力度持续加大，对12kV C-GIS产品和电缆附件产品需求旺盛，随着公司募投项目的投产，公司产能瓶颈将得到缓解，产能的快速扩张将是公司未来业绩增长的源动力。

    “节能减排”政策实施，助力SMC箱体产品成为公司未来业绩增长亮点。“节能减排”政策的推行，SMC箱体作为替代传统金属配电设备箱体的新一代配电设备箱体，市场需求不断提升。公司自主研发掌握了SMC箱体材料配方和混炼工艺，近年来的市场占有率逐步提高，2010年受困于产能，预计收入增长幅度较小，2011年、2012年增速将分别达到56%和29%，是公司未来业绩增长的亮点。

    募股资金投向分析。公司此次拟公开发行2,000万股A股，实际募集资金48,360万元，投资于“中压电缆附件及其组合设备项目”、“智能化免维护型环网设备(C-GIS)技术改造项目”、“特种纤维增强聚脂绝缘材料（SMC）及制品项目”三个投资项目和补充其他与主营业务相关的营运资金；项目建设期均为2年，预计达产后将新增销售收入约4.63亿元，新增净利润约0.85亿元，公司盈利能力将得到极大的提高。

    盈利预测及估值。预计公司2010-2012年EPS分别为分别为0.56元、0.86元和1.08元；参考目前A股市场上电气设备行业类似公司的估值水平，我们认为公司2010年合理的动态PE水平应在35-40倍之间。按照2010年每股收益0.58元计算，对应上市后的合理价格区间应为19.60元-22.40元。

    风险提示：原材料价格波动风险；大股东控制风险；市场竞争风险。