摘要：

    1、今年全年业绩受高铁延迟影响，箱式变电站业务同比大幅下降。考虑到目前铁路投资重回增长轨道，公司箱式变电站业务将可能回到前期高点。

    2、随着募投项目开始完工，公司核心产品C-GIS 环网柜、中压预制式电缆附件、SMC 箱体产能都大幅扩张，为消化产能，公司未来将开拓低端客户，这将拉低毛利率。

    3、公司目前估值并不低，产能扩张可能带来高增长，但产品销售能力还有待观察，首次给予“审慎推荐”投资评级。