投资要点:

    维持增持评级,考虑到人造钻石投产进程变化,我们略调整2015-2017 公司EPS 预测至0.18/0.36/0.51 元(此前为0.23/0.37/0.48),公司2015 年定增人造钻项目投产将极大提高公司未来成长性,考虑到行业估值提升,我们上调目标价至16.20 元,对应2016PE 为45 倍,空间43%。

    三季报符合预期。公司前三季度收入/归母净利分别为6.01/0.76 亿元,同比增33%/53%;其中第三季度为1.99/0.25 亿元,同比增15%/60%。业绩基本符合预期,单季度毛利率从29%提升至33%,公司盈利能力进一步增强。增长的主要原因在于公司产品结构的继续调整,前期投产的金刚石微米切割线投产;原先生产工业人造金刚石的设备大部分完成改造,人造钻石订单开始执行。

    技术和渠道进展保障人造钻放量到来。1)技术上:公司大腔体合成高产宝石级白色钻石项目处于在研试生产,粉红色大单晶金刚石合成项目处于在研阶段,可见公司在大单晶领域继续深入布局。2)渠道上:公司5 月份与康泰盛世珠宝签订4.3 订单,预计下半年供货,两年执行完毕,截止报告期确认货款980 万元,加之公司本次定增引入金利福珠宝董事长,我们认为接下来公司渠道方面的铺设逐步成型。未来将继续加大在二三线渠道商的开拓力度,人造钻放量即将开始。具体参考前期深度报告。

    催化剂:定增获批;大订单。

    风险提示:传统业务盈利下滑;定增不顺利。