本报告导读:

    公司产品升级再下一城,纳米金刚石获得国际下游客户认可,长期成长性继续打开,维持增持评级。

    投资要点:

    事件:豫金刚石 17 日午间发布公告,与 5 家外海企业签订微纳米级金刚石、微粉订单,合同金额 9200 万美元,履约期限 1 年。

    点评:

    维持增持评级。 受订单驱动影响,我们上调公司 2015-2017 年 EPS 至0.18/0.39/0.61(原为 0.18/0.36/0.51),公司人造钻石和纳米金刚石订单饱满,长期成长性打开,参考可比公司估值水平,上调目标价至 19.50 元(+20%),对应 2016PE 为 50 倍, 空间 28%, 维持增持评级。

    公司产品升级再下一城。 我们在 9 月深度曾阐述:在传统行业倒逼下,公司以传统人造金刚石为依托,向“大”(人造钻石)和“小”(纳米金刚石)两端持续提升产品附加值。“小”端的纳米金刚石在复合镀、医疗等领域应用广泛。本次同 5 家海外公司签订大额订单(占 2014 年收入 92%),体现了除了人造钻外,公司纳米金刚石研发获得了下游客户认可。

    “大”“小”兼备,短期业绩保障+长期成长性打开。 公司人造钻石和纳米金刚石整体的盈利性远高于传统人造金刚石产品,我们预测毛利率超过60%,加上 5 月份同康泰盛世的订单,目前公司在手订单超过 9 亿元,订单的执行将保障公司未来两年业绩大幅释放。同时新切入的领域均空间广阔,预计人造钻的消费市场和纳米钻的医疗市场空间均在千亿级别以上,长期成长性进一步打开,期待向新下游应用领域的继续延伸。

    风险提示:订单未按时执行的风险。