支撑评级的要点

    差异化战略指引公司占领中高端染料市场高地。公司染料产能有序扩张,最终将形成年产3.6 万吨分散染料、1.9 万吨活性染料、3.6 万吨染料中间体的规模;公司定位中高端染料市场,活性印花产品的产销量处于行业第一,差异化的市场战略确保了公司的高毛利率和快速成长快。

    “七彩云”解决“环节多、产品杂”的传统染料行业“痛点”。公司创新性地创办国内首个染化料网上交易平台“七彩云”,借助互联网的力量和创新的思维模式不断优化行业商业环境,实现企业自身价值增长乃至跨越式发展,推动纺织印染和染料化工行业健康发展和产业升级。安诺其控股七彩云公司57%的股份,预计2017 年电商平台将贡献利润。

    积极投身环保事业,政策红利下前景可观。公司已经中标两个污水治理项目,未来更将将深度介入污水处理领域。公司于2017 年成立环保事业部,环保产业有望成为公司第二主业,助推公司多元化发展。

    评级面临的主要风险

    染料价格异常波动,市场开发不力。

    估值

    公司定位于中高端染料市场,独享行业高毛利率,新产能逐步释放,进入快速成长期;“七彩云”重新定义染料行业新商业模式,当享受高估值;公司积极扩展污水治理业务,未来外延可期,分享环保政策红利。预计2016-2018 年每股收益分别为0.15 元、0.21 元、0.28 元,首次给予买入评级,目标价12.00 元,对应2017 年市盈率57 倍。