业绩符合市场及我们预期。1 季度公司实现营业收入3.66 亿元、营业成本3.30亿元，分别同比增长30.9%、33.3%；实现归属于上市公司股东的净利润0.11亿元，同比增长25.4%，对应全面摊薄EPS 0.07 元，符合市场及我们预期（公司1 季度业绩预告预计同比增长10-20%）。同时公司公告延期至2013 年5 月6 日复牌。

    收入增速获得改善，盈利能力持续提升。1 季度公司营业收入同比增长30.9%，相比12 年全年22.4%的营收增速有所提高；同时1 季度归属于上市公司股东的净利润同比增速达到25.4%，远高于12 年全年1.7%的增速、亦高于12 年4季度8.9%的增速，公司盈利增速改善显著。而未来随着人工成本上涨压力得到缓和、公司自身管理体系调整到位，公司业绩增速有望持续保持较高水平。

    毛利率略有下降，费用率基本稳定。1 季度公司综合毛利率同比下降1.6 个百分点至9.7%，主要在于毛利较低的终端营销等业务（12 年全年毛利率为8.3%）增速相对较高；费用率基本稳定，销售费用率和管理费用率分别同比增长0.0、-1.4 个百分点至0.1%、5.1%。

    维持盈利预测，期待公司资源整合战略不断推进，维持“增持”评级。我们维持13/14 年全面摊薄EPS 为0.32/0.42 元，当前股价分别对应同期32/25倍PE，低于营销服务行业同期平均估值水平；公司当前正在筹划重大资产重组，考虑到公司业绩有望出现拐点以及未来持续存在产业链布局的可能，我们维持公司股票“增持”评级。