事件

    2014年6月27日,公司公告拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购迪思传媒100%股权,交易对价4.6亿元,其中69%以发行股份支付、31%以现金支付。迪思传媒承诺14/15/16年扣非后净利润分别不低于4000万元、4600万元、5290万元,年均复合增长率不低于15%。另外,公司拟向不超过5名其他特定投资者发行股份募集配套资金,预计募集资金总额1.53亿元。

    点评

    迪思传媒系国内领先的以线上线下公共关系服务为核心,兼有品牌策略与广告创意的全媒体整合传播机构也是业内最早发力数字媒体营销的公共关系企业之一。

    2013年,迪思传媒线上公关、线下公关、广告创意分别占营业收入的71.7%、18.6%、9.7%。此次收购价格4.6亿元,相对对赌业绩的市盈率分别为11.5x、10.0x、8.7x,价格相对合理。

    2012年以来,公司坚持走“内生性增长”和“外延式发展”相结合的发展战略。此次收购迪思传媒将进一步丰富公司的产品线和营销渠道,大幅提高公司线上线下一体化整合营销的水平和能力。

    盈利预测我们维持之前的盈利预测,预计2014年-2016年归母公司净利润分别为7017万元、8976万元、1.23亿元;每股收益0.26元,0.36元,0.46元,对应当前14.48元的股价,市盈率分别为56倍,40倍,32倍,维持“增持”评级。