事件: 公司公布期权激励计划(草案),计划授予激励对象 1490 万份股票期权,占公告时公司股本 2.17%,行权价格为 14.50 元。本次激励对象 468人,包括公司高管和业务、技术、管理岗位的骨干员工。 3 个行权期可行权比例分别为 40%/30%/30%,行权业绩考核条件为 2015-2017 年扣非后归母净利润较 2014 年增长分别不低于 40%/70%/130%,且 2015-2017 年扣非后加权平均 ROE 均不低于 7.5%。

    点评:

    对骨干员工的激励有助于公司长远发展。 本次激烈对象为 6 名公司高管和462 名核心岗位员工,其中非高管员工合计授予股票期权比例为 87%,覆盖包括业务、技术、管理等在内的多种岗位。对核心骨干的激励一方面有助于增加员工工作积极性,另一方面可以增加公司员工稳定性,有利于公司长远发展。

    低估值小市值,当前价位建议积极介入。 考虑公司自身业务发展及收购标的业绩贡献,我们预计公司 2015/16/17/18 年全面摊薄备考 EPS 分别为0.23/0.26/0.30 元,当前股价对应 64/58/49 倍 PE,估值和市值都处于行业相对较低水平,未来持续向数字营销等领域布局也将贡献显著向上弹性,继续维持“增持”评级, 建议当前时点积极介入!

    风险提示: 并购整合不及预期;宏观经济下滑。