投资要点

    　　事件：公司发布2016 年一季报。

    　　点评：

    　　公司业绩符合预期。1）公司2016Q1 年收入7.19 亿元，同比减少12.63%；归母净利润2081 万元，同比减少14.33%，符合我们及市场的预期（公司预计2016Q1 归母净利润为1700.59-2429.41 万元，同比下降30%-0%）；2）公司业绩同比降低主要原因是个别客户调整排期，减少了业务投放量，以及公司加强大数据投入，先期投入较多。

    　　2016 营销业务全方位展开。1）公司拥有体验营销、公关广告、数字营销、内容营销以及大数据营销五个业务板块，实现营销产业链的全面布局，特别2015 年收购浩耶上海后，线下公司精准数字营销、大数据营销等业务板块得到强化，产业链布局进一步完善。2）2016 年，公司将在“新媒体、内容和大数据”的基础价值点上，积极推进和实施国际化战略，布局欧美和亚洲等区域。

    　　盈利预测与评级。维持盈利预测，我们预计公司2016/17/18 年EPS 分别为0.25/0.29/0.34 元，当前股价对应PE 分别为36/31/27 倍，收购浩耶后，公司数字营销板块布局持续丰满，未来产业链持续整合也将贡献向上弹性，继续维持“增持”评级。

    　　风险提示：并购整合不及预期；宏观经济下滑。