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三聚环保(300072)机构评级研报股票分析报告

 
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三聚环保(300072):国内生物质燃油行业“潜力股”

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2020-07-12  查股网机构评级研报

三聚环保不忘初心,砥砺前行

    三聚环保主营业务包括环保新材料及化工产品的研发、生产与销售、化石能源产业综合服务、生态农业与绿色能源服务、油气设施制造及综合服务以及贸易增值服务等。其中,公司在生物燃料产业取得了突破性成果;传统主业在业务模式、市场领域均取得了新的扩展;若干核心技术的首套工业装置均取得了实质性进展;加大应收账款回收力度,现金流得到明显改善。公司绩效明显提升,未来发展前景较好。

    生物质燃油业务优势明显,市场空间广阔

    三聚环保主营的二代生物质柴油是采用废弃油脂由悬浮床加氢而成,相对于传统化石燃料污染较小,相较于一代是生物柴油适用性更强。公司坚持把科技创新作为核心发展动力,积极发展7项重大核心技术提高核心竞争力,生物质燃油方面拥有悬浮床HVO生产技术、生物质直接液化技术,业务高速发展。欧盟法规提升生物燃料比重,欧洲供需缺口提升;国内政策法规推动产业发展,市场需求空间广阔。我国生物质燃油行业处于发展初期,产能潜力巨大,公司二代生物柴油技术领先国内市场,未来发展前景可期,可能成为全国产能最高位。

    生物燃料产业布局合作,扩充产业链

    自2019 年以来,三聚环保积极布局生物质燃油产业,已实现河南鹤壁5万吨/年的产能和海南环宇4万吨/年的产能。公司多次投资设立子公司以扩大产能,积极推进山东三聚40万吨/年的生物柴油项目投产,预计2021-2022 年产能达到150万吨/年以上。公司与全球第三大燃料油贸易商瑞士贡渥集团合作,为双方进一步在生物能源领域开展深度、广泛合作打下了坚实基础。。

    投资建议:三聚环保着眼于技术创新,盈利能力不断增强,生物质燃油产能预计大幅提升,满足广阔的市场供需缺口。预测公司2020-2022年EPS分别为0.02、0.21.0.66元。首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示:原材料价格波动风险、原油价格波动影响产品售价风险、产能建设不及预期的风险、应收账款不能收回的风险

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