公司发布2021年 一季报，报告期内公司实现营收12.64亿元，同比增长203.94%；实现归母净利润1.49 亿元，同比增长353.48%；实现扣非归母净利润1.15 亿元，同比增长152.19%。

    一季度公司锂电材料量价齐升，营收利润均实现高增长2021 年一季度公司营收和归母净利润均高速增长，主要受益于全球新能源汽车行业景气度维持高位，下游需求较为旺盛，公司锂电材料销量大幅增长。报告期内上游原材料成本提升，三元正极材料价格传导较为刚性，公司产品价格普遍上调，营收增速较扣非归母净利润更为明显。

    盈利能力维持行业高位，加大员工激励和研发投入公司一季度毛利率和净利率分别为19.23%和11.80%，延续了去年四季度较高的盈利水平。公司管理能力持续改善，期间费用率同比减少0.05pcts，其中销售费用和财务费用占比分别减少0.54pcts 和0.91pcts，公司加大了员工激励和研发投入的力度，管理费用率和研发费用率分别增加了1.39pcts 和0.64pcts。

    锂电材料产能持续扩张，巩固三元正极行业地位公司发布2021 年定增预案拟募集资金不超过46.45 亿元，主要用于建设常州当升二期5 万吨高镍正极材料项目，江苏当升四期2 万吨3C 数码正极材料项目以及锂电新材料研究院和补充流动资金。投产项目完成后公司产能将实现翻倍，有利于继续拓展高端客户，抢占行业市场份额。

    投资建议

    　　我们预计公司2021/2022/2023 年的归母净利润分别为6.62/7.58/9.98亿元，对应EPS 分别为1.46/1.67/2.20 元。对应2021/2022/2023 的PE 为33/29/22 倍。我们看好公司未来的长期成长性，给予“买入”评级。

    风险提示

    　　新能源汽车发展不及预期；行业竞争激烈，产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期，产品开发不及预期；原材料价格波动。