报告摘要:

    2014年一季度公司实现主营业务收入5716.63 万元,同相增长16.3%,实现归属母公司股东净利润1127.76 万元,同比增长28.05%,每股收益0.034元。

    公司原部队大客户一季度持续采购图像综合集成系统,采购金额约3312 万元,同比小幅增长,安防与交通类项目实现销售收入约为900 万左右,是一季度业绩增长的主要原因。

    公司在持续开拓网络视频会议及视音频监控产品的基础上,新推出针对专网和渠道销售的“AVCON 智呈视频会议系统”,以丰富公司的产品线,并在北京及深圳分别成立子公司,着力开拓智能家居业务及智慧城市业务。

    2014年公司视频会议业务有望实现20%-30%的增长;应急指挥业务可能与上年持平;平安城市订单2014年开始确认收入。预期全年总收入增长20%-30%。此外公司计划开拓的数字医疗、远程教育、智能家居业务正在有序推进中,年内可能获得初步的收入贡献。

    公司股权激励方案及新业务创业计划亦在推进中,将为新业务开拓提供动力。

    预计2014-2015年归属母公司股东净利润分别增长26%、18%。摊薄EPS分别为0.39元、0.46元,对应PE分别为41倍、35倍。 公司新业务开拓若能顺利开展,未来业绩增长空间较大。给予增持的投资评级。

    风险提示:行业竞争加剧导致业绩低于预期,新业务开拓不顺利等。