公司2022 年4 月7 日发布2021 年业绩快报和2022 年一季度业绩预告，2021 年实现归母净利润2.07 亿元，同比增长30%；2022 年一季度实现归母净利润3,500 万元-4,000 万元，比21 年同期增长32%-50%。

    2021 年利润率优化带来业绩高增，2022Q1 业绩保持高速增长。1）2021年：公司积极开拓市场，同时持续优化业务结构，软件相关业务占比提升，根据公司业绩快报计算，公司2021 年净利率14%，较2020 年提升约3 个百分点。

    2021 年公司营业利润、利润总额、归母净利润同比增速均超30%。2）2022Q1：

    公司归母净利润增速区间为32-50%，扣非归母净利润增速区间为31-50%。公司在数字化产业、产业数字化、数字治理、数据要素资源应用等领域的订单实现了快速增长，数字经济相关业务已经成为公司发展的重要引擎。

    同时，根据公告，公司今年将往年第三季度发放的部分绩效奖金提前至第一季度发放，扣除绩效奖金的影响，2022Q1 归母净利润的同比增幅约为60%—80%。

    数字经济发展大势所趋，政策催化下“一网统管”、数据化治理等建设利好公司。1）政策催化下“一网统管”等建设前景可期。2022 年3 月28 日，住建部发布《关于全面加快建设城市运行管理服务平台的通知》，提出“2023 年底前，所有省、自治区建成省级城市运管服平台，地级以上城市基本建成城市运管服平台。2025 年底前，城市运行管理“一网统管”体制机制基本完善，城市运行效率和风险防控能力明显增强，城市科学化精细化智能化治理水平大幅提升”。“一网统管”、“网格化管理”等有望成为数字经济建设重点，公司在行业内深耕多年，具有领先地位，有望充分受益于政策推进。2）发力“数据治理”，L4 智能网格车长期前景可期。公司L4 智能网格车加载各种数据采集设备，在多个场景采集数据，通过边缘计算能力实现相关数据的计算，并将结果传输给指挥中心，在提升城市数据治理效率方面具有潜力。相关业务的推广也有望带来公司商业模式的转变，具有SaaS 转型潜力，同时助力人力成本不断优化。

    投资建议：在数字经济建设大趋势下，公司作为智慧城市领军企业，有望受益于“一网统管”、“网格化管理”等建设的推进；同时公司发力 “L4 无人驾驶+运营”，提升城市数据治理能力，并逐步推动自身商业模式转变。预计公司2021-2023 年EPS 为0.42/0.57/0.72 元，对应PE 为48X、35X、28X。考虑到公司在智慧城市领域的市场地位，选取智慧城市领域科大讯飞、万达信息作为可比公司，相关可比公司2022 年平均PE 为42X。考虑到公司在“一网统管”等领域的优势以及在L4 智能网格车领域的长期前景，维持“推荐”评级。

    风险提示：新技术推进不及预期，疫情影响存在不确定性；行业竞争加剧。