营业收入与净利润高速增长

    上半年公司实现营业收入3.84 亿元，较去年同期增长141.68%；实现净利润1.06 亿元，较去年同期增加196.45%；上半年全面摊薄每股收益达到0.97 元，比去年增长163.64%；综合毛利率比去年同期增长5.13%至47.65%。

    产品结构进一步优化

    2010 年上半年公司安全芯片类产品实现营业收入3.39 亿元，占总营业收入比例为88.30%，比2009 年提高7.28%。较上年同期，毛利率较高的安全芯片类产品营业收入占比提高，毛利率较低的通信类产品和合作类产品营业收入占比有所下降，产品结构得到优化。

    盈利预测与投资评级

    我们预计2010-2012 年公司净利润分别为2.22 亿元、3.62 亿元和4.76 亿元，全面摊薄后的每股收益分别为2.04 元、3.33 元和4.38元。截止2010 年7 月30 日公司收盘价为121.10 元，对应2010 年预测业绩的PE 为59.95 倍，处在较高的估值水平，我们给予公司“持有”评级，目标价120 元。

    风险提示

    行业景气度下降的风险和移动支付市场开拓低于预期的风险。