投资要点

    事项:

    国民技术近日披露了2015 年三季报报,15Q1-Q3 公司实现营收3.49 亿元(+20.54% YoY),归属母公司股东净利润0.65 亿元(+1139.62% YoY),基本每股盈利0.24 元。

    平安观点:

    收入与净利快速增长:公司前三季度实现营业收入3.49 亿元,同比增长20.54%;实现归属于上市公司股东的净利润0.65 亿元。公司净利润同比增长主要是由于公司持续强化经营管理,在收入增长的同时,费用同比下降;另外,公司前三季度投资收益同比增加,对公司的利润增长具有积极影响,前三季度公司投资收益2489.43 万元,占营业利润的约一半,占营收比例为7.14%,2014 年去年投资收益占营收仅1.28%。

    信息安全与芯片设计前景广阔:公司主营集成电路、关键元器件、安全芯片及移动支付类产品,在国务院及各部委鼓励収展金融IC、4G 以及移动互联网的背景下,信息安全和芯片前景广阔,公司作为本土企业中具有领先技术的企业,主打产品金融IC 卡芯片也在积极的使用阶段,未来収展前景广阔,将极有可能成为新的利润增长点。

    设立投资管理公司谋求新增长:国民技术8 月19 日发公告称完成全资子公司工商注册的登记,设立深圳前海国民投资管理有限公司。主要经营股权投资类、资产管理类和投资咨询类。这为公司进入资本市场迈出了重要的一步,进一步提升了企业资产管理的能力,为企业未来在资本领域的収展垫下基础,培育公司新的利润增长点。

    投资策略:我们预计2015-2017 年预期营业收入分别为5.53/7.02/10 亿元,对应的EPS 分别为0.28 /0.39/0.65 元,对应PE 为130/91/56 倍。鉴于国民技术所处行业的前景及技术上的优势,增长潜力巨大,维持公司“推荐”评级。

    风险提示:产品价格下跌、IC 卡国产替代进程不及预期。