事件：2020年4 月9 日，公司公布2020 年一季度业绩预告，实现净利润1,727.81 万元-2,591.72 万元，去年同期盈利2,879.69 万元，同比下降40%至10%。

    　　收入端同比增长，医疗业务发挥积极作用。根据公司业绩预告，公司一季度收入同比增长5%-7%，公司主营业务分为商业智能和智慧医疗两大板块，按照惯例，商业智能在一季报中占比较大，但由于疫情的缘故，商业智能业务海外市场需求受到影响，国内制造业复工也有所延期延期，收入预计有所下滑，而医疗收入的增长产生了很好的带动作用，使公司整体收入保持正增长。

    　　利润端整体较为稳健，超出预期。公司一季度净利加回股权激励费用后约为2,200.81 万元至3,064.72 万元，同比增长约-23.57%至6.43%，由于商业智能业务收入下滑对利润的影响非线性，整体可控，医疗利润预计保持增长，整体利润增速拉平，超出预期。

    　　3 月份订单开始恢复增长，公司向医共体端拓展。随着各地招投标单位的复工，下游客户需求释放，公司订单从3 月份开始恢复快速增长，公司基于临床数据的智能开放平台、物联网共性开放平台、人工智能平台等三大平台，积极拓展电子病历等级评级、互联互通评级和智慧医院建设市场，同时，随着《紧密型县域医共体建设实施方案（征求意见稿）》的发布，医共体建设需求有所上升，公司也将向医共体端延伸，

    　　盈利预测：我们预计公司 2019/2020/2021 年EPS 分别为0.21 元、0.34 元和0.48 元，给予“买入”评级。

    　　风险提示：医院院内物联网何时可大规模投入存在不确定性；沃森智能诊疗系统落地后的可复制性、后续开发进展及推广存在不确定。