本报告导读：

    2020 年上半年公司智慧医疗业务高速增长，增速高于行业平均，且其智慧医院解决方案陆续中标千万级订单，为公司后续收入增长奠定基础。

    投资要点：

    维持“增持”评级，维持目标价19.30 元。我们维持公司2020-2022年EPS 为0.28/0.40/0.56 元，维持“增持”评级，目标价为19.30 元。

    受疫情影响，公司收入和利润有所下滑。2020 年上半年公司实现营业收入7.2 亿元，同比下滑0.73%；实现归母净利润4642 万元，同比下滑64.93%；符合市场预期。净利润下滑主要受商业智能业务因疫情产生亏损拖累，且上半年新增股权激励摊销费用较多所致。

    智慧医疗业务高速增长，高于行业平均。公司2020 年上半年智慧医疗业务实现营业收入3.94 亿元，同比增长约26.80%；高于行业平均。

    2020 年上半年，卫宁健康营业收入同比增速为18.49%；创业慧康医疗行业营业收入同比增速为31.94%；和仁科技医疗信息系统营业收入同比增长21.69%；东软集团医疗与社保业务收入同比增速为5.53%。公司克服了疫情期间复工延迟、项目建设延迟和验收延迟的影响，智慧医疗业务保持了良好的增长态势。

    智慧医院解决方案陆续中标千万级项目。公司继续发挥自身在智慧医院整体解决方案上的竞争优势，中标了济南市妇幼保健院、苏州大学附属第二医院、徐州医科大学附属医院等一批千万元级的智慧医院建设项目。此外，公司将智能开放平台产品向医共体延伸，成功中标了浙江省新昌县5736 万元的数字化智能化医共体项目，为后续收入增长奠定了良好的基础。

    风险提示：1）新产品研发失败风险；2）政策变更风险。