业绩数据：2010年三季度，公司实现营业收入3.08亿元，净利润4406万元，同比分别增长106.55%和65.19%。1-9月合计收入7.93亿元，净利润1.16亿元，比上年同期分别增长124.58%和108.38%。全面摊薄每股收益0.82元，其中第三季度贡献0.31元。

    业绩点评：第三季度公司主营产品晶硅片切割刃料销量大幅提高，因此营业收入大幅增长；然而受上游碳化硅价格上涨影响，毛利率为19.58%，环比2季度下降4个百分点，尽管费用率较上半年下降0.5个百分点，营业利润仍出现环比下滑；营业外收入占到净利润的28.9%，主要为企业扶持资金收入。

    公司未来看点：（1）产能积极扩张。今年年底到明年，光伏上游厂商进入扩产期，太阳能晶硅片切割刃料需求巨大。作为行业龙头，供不应求的局面仍将延续。公司目前加快募投项目建设，预计产能今年年底达到4万吨，到2012年将达到6.5万吨；（2）布局上游降低成本。公司设立全资子公司布局上游碳化硅专用微粉，这部分材料占到晶硅片切割刃料总成本90%左右。预计明年下半年投入生产，将有效降低成本；（3）产品结构逐步改善。公司废砂浆回收业务收入占比不断增加，同时公司也将开工建设半导体晶圆片切割刃料项目，改善产品结构单一的状况，并提升公司业务的综合毛利率。

    机构持股：十大流通股东中机构投资者占据八席，持仓达到722万股，增仓明显。

    盈利预测与投资建议：预计公司2010-2012年EPS分别为1.17元、1.72元和2.34元，PE为43.6X、29.7X和21.8X。公司IPO募集资金尚有4亿未确定投向，未来几年高速增长可持续，维持公司"推荐"的投资评级。

    风险提示：募投项目建设速度低于预期；光伏市场大幅波动。