盈利预测

    我们预测，11-13 年 EPS 估计为 1.01 元、1.48 元和1.77 元，对应 PE 为 23.9 倍、16.3 倍和 13.5 倍。我们强烈看好该公司，给予“强烈推荐”的评级。

    投资建议:

    公司废砂浆循环回收利用，切合国家循环经济的政策，享受相关税收优惠，随着年处理6万吨废砂浆项目的建成，其将成为公司新的利润增长的点。我们预计公司11-12年SiC 刃料产能分别达8 万吨和10 万吨，销售收入为8亿元和21亿元，净利润为2亿元和2.1亿元， EPS 增厚约为0.71元和0.74元；考虑到公司切割刃料回收处理能力的逐步释放、6N太阳能级硅粉提纯存在技术突破的可能以及3季度晶硅圆刃料生产线的建成投产，我们给予公司11-12 年EPS分别为1.01 元和1.48 元，对应11-12 年的PE 分别为23.9 倍和16.3 倍。鉴于公司未来良好的成长性以及盈利能力的潜在爆发式增长，给予公司“强烈推荐”评级。

    风险提示：

    全球光伏产业能否维持较高增长以及SiC耗材价格能否维稳。