恒信移动是移动信息产品销售与服务提供商，目前收入主要来自于个人移动终端销售。09年移动终端销售收入为8.08亿元，占其主营收入的79%，2003年以来该公司在河北省内的手机市场占有率达到17%以上。

    随着3G逐步推广将带来移动通信终端需求量的增长，同时，3G时代是更注重移动业务的时代，运营商“定制手机”的需求趋势会更加明显，代理运营商销售终端的模式逐步成为手机零售的一种替代。目前该公司采用代理运营商销售“定制”模式，顺应此种趋势，取得手机销售量增长率超过市场平均水平的成绩。

    与可比上市公司同业务毛利率相比，该公司的代理销售模式以及附加技术服务使此项业务的毛利率在同行中占有一定优势。公司向移动信息服务转型的努力带来盈利能力提升的预期。

    进入3G时代，移动通信、互联网将充分融合，更深入到商业服务的各种领域，移动电子商务面临前所未有的发展机遇。目前该行业状态是，运营商处绝对主导，大量传统增值服务提供商、传统互联网企业和商业银行纷纷举旗进攻。恒信移动该领域的定位是为终端客户提供移动商业信息互动平台，与用友移动、阿里巴巴等现有企业直接构成竞争，目前其在竞争中不具备十分清晰的绝对运营优势。

    我们预测公司2010-2012年EPS分别为，给予该公司2010年30-35倍市盈率，对应价格区间为31.5-36.75。