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恒信东方(300081)机构评级研报股票分析报告

 
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恒信移动(300081)深度研究:技术与数据积淀助力虚拟照进现实

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2016-03-03  查股网机构评级研报

本报告导读:

    公司通过并购东方梦幻实现对CG 和VR 核心技术的掌控,从源头端占据优质IP 并通过影视、动漫、 音乐和游乐园在内的全产业链开发实现优质娱乐内容运营。

    投资要点:

    首次覆盖增持评级,目标价 58.26元。公司通过并购东方梦幻切入娱乐内容制作运营业务,凭借领先的CG/VR 内容制作技术,实现了对影视和虚拟现实内容资源的掌控,进而实现基于VR/CG 的IP 资源全产业链开发。预计2015-2017 年EPS 为0.10/0.44/0.63 元,给予公司目标价58.26 元,首次覆盖,给予增持评级。

    IP 为内核,技术为引擎,国内娱乐市场高速前行。CG 技术已成为大制作电影的标配,一部好莱坞大片史即为CG 技术发展史,随着2015年国产大片时代开启,未来国内CG 电影制作市场有望快速发展;进一步,随着2016 年初主要硬件厂商发布消费级VR 产品,硬件放量后作为娱乐产品代表的影视视频有望成为VR 内容重要一级,预计2025 年市场规模有望达到75 亿美元;以CG/VR 技术革新带来的极致体验塑造出的精品IP 有望顺应IP 全面变现的趋势实现跨媒介、跨产品运营,共享IP 产业链千亿级市场空间。

    东方梦幻:以CG/VR 为切入点打造IP 全产业链运营商。东方梦幻凭借自身先进的CG 电影技术积淀,结合VR/AR 技术切入以奇观文化为展示主题,以虚拟体验场馆为载体的娱乐内容制作业务,通过积累的数据资产和外部合作,实现对《谜踪之国》《蓝色少年》等核心IP 资源的掌控,并储备了一大批优质IP,进一步通过外部授权+线下拓展的模式实现在手IP 的全产业链开发,从而享受国内娱乐产业爆发的市场红利。

    风险提示:重组审核进度和并购标的业绩增速带来不确定性

   

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