事件：公司发布年报及一季报，公司2020 年实现营业收入34.75 亿元，同比下降36.11%，归母净利润-6.95 亿元，2021Q1 实现营业收入11.41 亿元，同比增长125.34%，归母净利润1.34 亿元，同比增长654.47%。

    　　结构件剥离完成后公司业绩扭亏，聚焦高端智能装备业务助力公司成长。公司2020 年加快并基本完成了精密结构件业务的整合与剥离，在经营性亏损、资产减值损失、信用减值损失、资产处置损失上分别对于利润造成亏损2.23、2.27、1.58、2.15 亿元，因此导致公司业绩下降。从收入端看，公司精密结构件业务营收2.77 亿元，同比下降91.66%，随着业务整合过渡期结束，未来公司将不再从事精密结构件业务的经营；高端智能装备业务营收30.93 亿元，同比增长41.85%，2021Q1 公司实现营收11.41 亿元，归母净利润1.34 亿元，其中从事高端智能装备业务的深圳创世纪及其下属企业实现营业收入11.18 亿元，同比增长196.15%，归母净利润1.8 亿元，同比增长217.61%，公司在高端智能装备业务驱动下业绩扭亏为盈，并实现大幅增长，未来随着公司结构件业务出清并聚焦高端智能装备业务，公司业绩有望驶入快车道。

    　　智能机床出货延续高景气，通用型机床成为公司未来收入增长点。公司2020年数控机床产品累计出货量达20,364 台，其中3C 系列产品出货15278 台，占比75%，公司产品在大3C 领域及核心用户全面渗透，进口替代加速，产品订单充足、产销两旺；通用型数控机床出货5086 台，占比25%，公司通过整合内部资源持续布局通用机床市场，立式加工中心类通用机床产品出货连续第三年实现翻番，2021Q1 公司3C 类机床及通用型机床分别出货2929 台及2602 台，整体延续了上年度良好的业务发展态势，产品需求旺盛，尤其是通用领域继续保持较快增长趋势，未来有望成为公司业务增长的关键驱动力。

    　　股权结构进一步优化，激励计划彰显公司未来发展信心。2020 年12 月，子公司深圳创世纪获国家制造业转型升级基金投资5 亿元，共持有8.73%股权，公司为数控机床领域首个获得国家制造业基金直投落地的企业，国家大基金入股体现对公司技术实力的认可，未来有望发挥协同优势进一步增强公司产品核心竞争力，同时公司于2021 年3 月向公司董事长夏军定向增发9779.95 万股，公司董事长持股比例上升，达16.66%，股权结构进一步优化；此外公司于2020 年12月3 日向限制性股票激励计划激励对象125 人授予股票，授予数量4200 万股，约占激励计划草案公告时公司股本总额的2.94%，2020-2022 年业绩考核目标分别为28 亿、38 亿、51 亿元，进一步绑定员工核心利益，彰显公司长期发展信心。

    　　投资建议：我们预计公司2021 年-2023 年的净利润分别为6.82、8.87、11.43亿元，对应EPS 分别为0.45、0.58、0.75 元，维持买入-A 的投资评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧，行业需求不及预期。