事件

    　　公司发布2021 年半年度业绩预告，符合预期

    　　公司公告2021 年半年度业绩预告，预计2021 年上半年实现归母净利润2.6~3 亿元，同比增长86%~115%，其中2021Q2 单季度实现归母净利润1.26~1.46 亿元，同比增长1%~16%（注：考虑到公司2020 年同期业绩中包含原劲胜智能业务，业绩不具备完全可比性）。

    　　简评

    　　加回股权激励费用及可转回的财务费用，Q2 实际业绩增长约58%值得注意的是，公司今年上半年计提了两笔大额费用，一是股权激励费用6111 万元，二是金融负债导致的财务费用4620 万元，不影响现金流且预计未来可转回。若加回这两笔费用，预计2021年上半年公司实现归母净利润3.6~4 亿元，同比增长76%~95%，其中2021Q2 实现归母净利润1.8~2.2 亿元，同比增长43%~75%。

    　　3C 机床积极拓展手机外新应用，通用机床有望翻倍增长2021 年上半年，公司高端智能装备业务延续了去年以来的高景气度。3C 机床方面，公司在稳步推进传统3C 领域“进口替代”的同时，积极开拓电子烟、无人机、自动化、AR/VR 硬件设备等新领域的应用。通用机床方面，上半年继续保持快速增长，半年度业务规模已超过2020 年全年水平，成为公司业务增长的关键驱动力。目前公司苏州厂区已完成改扩建，正在加快东莞沙田（一期）基地及宜宾基地建设，缓解产能紧张局面。

    　　大宗价格快速上涨背景下，毛利率保持稳定

    　　2021 年上半年公司整体毛利率水平较2020 年度保持基本稳定，在大宗原材料价格快速上涨的情况下，公司一方面适时调整终端产品销售价格，同时其规模优势以及成本管控能力凸显无疑。

    　　盈利预测与投资建议

    　　考虑到2021-2023 年股权激励费用分别为1.2 亿元、0.4 亿元、0.2亿元以及计入2021 年的由金融负债产生的0.9 亿元利息费用，预计公司2021-2023 年净利润分别为5.56、8.71、10.63 亿元，对应EPS 分别为0.36、0.57、0.7 元/股，按照最新收盘价12.31 元计算，对应PE 分别为33.8、21.6、17.7 倍。选取海天精工、国盛智科作为公司可比公司，公司2022 年估值水平和可比公司相近，但公司业绩增速明显高于可比公司。

    　　综合考虑公司行业地位、体量规模、公司未来成长可持续性，公司2021-2023 年有望保持高速增长，按照PEG=1，给予创世纪2022 年35 倍估值，目标价20.00 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业景气度下风险，消费电子及5G 推广进度不及预期风险，上游成本大幅上升的风险。