事项：

    　　公司公告拟以10.45 元/股价格发行1.25 亿股收购深圳创世纪19.13%的股权，并以询价方式募集配套资金13 亿，同时公告拟投资18 亿在湖州投资建设高端机床生产基地，并与国家制造业转型升级基金签署战略合作协议。

    　　评论：

    　　定增锁价完成，重整报表再进一步。本次通过增发收购国家制造业基金、荣耀创投及港荣集团持有深圳创世纪19.13%股权，收购完成后上市公司将持有深圳创世纪98.12%股权，基本实现完全持股。其中荣耀创投及港荣持股为19 年子公司为母公司输血融资形成，国家制造业基金为21 年初战略投资进入。过去公司财务报表中并未体现少数股东损益，而是以明股实债形式存在，年摊销财务费用约8000 万，本次增发完成后股权结构理顺，财务费用将大大节省，且配套资金有望显著改善公司财务状况，报表业绩将更真实体现公司经营水平。

    　　高端产能加码，长三角布局基本完成。过去2 年来公司持续面临产能紧张局面，现有产能重心集中于华南地区，主要客户也以珠三角电子制造业为主。从产业结构看，长三角地区高端制造需求旺盛，特别是公司大力发展的通用机业务在华东地区增长强劲，公司迫切需要立足当地建设产能，苏州基地土地紧张扩容有限，公司积极寻求地方政府合作拟分2 批投资18 亿建设高端机床生产基地，预计投产后将显著增强公司营收规模及综合竞争力。

    　　国家制造业基金合作升级，国产机床龙头平台呼之欲出。本次战略合作协议突出强调两方面：一方面加大机床核心功能部件自主化、国产化，推动产业链上下游合作，另一方面积极协助开展相关多元化投资并购支持，支持上市公司成为行业整合平台方，牵头承接高端机床的国产化重任。作为国家制造业基金投资的第一家机床整机厂，创世纪得到了国有产业资本背书，目前绝对营收体量已经位居前列，在消费电子CNC 逐渐替代日系发那科，充分证明了细分领域的技术竞争力，伴随高端系列的五轴立加及五轴CNC 产品推出，国产机床龙头将迎来由量到质的二次腾飞。

    　　盈利预测、估值及投资评级。考虑股权激励摊销和应收账款减值及增发回购股权带来的影响，我们将公司2021-2023 年净利润预测值由6/9.06/12.65 亿调整为5.46/9.31/12.15 亿，对应EPS 为0.36、0.61、0.8 元，对应PE 为43 倍、25倍、19 倍，考虑机床行业景气向上以及公司作为国产机床整合者市占率有提升空间，参考海天精工等可比公司估值，给予创世纪2022 年30 倍，一年期目标价18.3 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧，技术研发不及预期，行业需求不及预期，供应链缺货，钻攻机业务下游客户开拓不及预期。