事件:公司发布2021 年度业绩预告,2021 年度公司预计可实现归属于上市公司股东净利润4.6~5.2 亿元,同比增长165.95%~174.55%。

    点评:

    全年业绩大幅提升,通用机床出货量持续增长。2021 年,创世纪预计可实现归属于上市公司股东净利润4.6~5.2 亿元, 同比增长165.95%~174.55%。扣非净利润预计可实现3.45 亿~3.85 亿元,同比增长145.18%~150.42%。公司依靠机床产品的性价比优势、品牌和技术优势,其出货量继续提升,3C 钻攻机产品全年出货量超过1 万台,累计出货量超过8 万台。公司通用机床出货量同样巨大,2021 年其立式加工中心出货量超过了1 万台,卧式加工中心、龙门、车床出货量均显著增长。

    精密结构件及股权激励等因素影响全年利润,未来利润水平有望改善。 2021 年度,公司拟计提信用减值损失、资产减值准备及核销资产,减少2021 年合并财务报表归属于上市公司股东的净利润约2.16 亿元。公司2021 年股权激励费用约有1 亿元,2022 年和2023 年其金额将明显下降,同时公司2021 年收购少数股东权益也影响了全年利润。综合而言,2021 年全年利润受到多种因素的影响,并且相关的影响事件在未来有减弱的趋势,未来公司的利润水平有望持续改善。目前公司精密结构件业务和相关人员已剥离完毕,数控机床为唯一核心主业。

    高端机床逐步推出,下游应用持续拓展。公司卧式加工中心、车床、龙门等机床产品已经实现批量销售,同时五轴立式加工中心为代表的高端机床已经完成研发,即将交付,公司向高端机床发展的战略正稳步推进。公司目前已经成功从3C 行业切入通用制造行业,下游应用广泛,同时公司在新能源行业也将持续发力,在新能源汽车和风力发电等行业快速发展的时期,公司有望实现快速突破。

    盈利预测与投资评级:我们预计2021 年至2023 年净利润分别为5.01亿元、8.93 亿元、11.71 亿元,相对应的EPS 分别为0.32 元/股、0.58元/股和0.76 元/股,对应当前股价PE 分别为38 倍、21 倍和16 倍。维持公司“买入”评级。

    风险因素:市场竞争加剧风险;下游需求持续性不及预期;公司产能释放不及预期;原材料价格波动风险。