创世纪发布23 年半年报。公司23 年上半年营业收入20.55 亿元，同比下降19.61%；归母净利润2.05 亿元，同比下降25.71%；其中，Q2营业收入9.24 亿元，同比下降26.87%；归母净利润0.84 亿元，同比下降22.93%。

    毛利率、费用率均下降，净利率基本稳定。23H1，受数控机床业务毛利率下滑影响，整体毛利率实现同比下降3.98pct 至23.25%，Q2 整体毛利率同比下降6.08pct 至21.52%。上半年，各项费用均有下降，整体费用率同比下降1.07pct 至14.3%。财务费用下降69.55%，主要为计提附有回购条款的金融负债利息减少。净利率基本稳定，23H1 同比下滑0.39pct 至10.58%，其中，Q2 同比上升0.9pct 至9.67%。

    主营业务随市场下行，多领域市占率领先。机床行业下行压力下，数控机床业务23H1 收入20.15 亿元，同比下降18.88%；毛利率22.79%，同比下降4.18pct。公司在多领域保持优势，3C 领域市占率领跑行业，通用领域市占率快速提升，新能源领域23H1 销售额同比增长超50%。

    持续推进产品高端化进程，已取得实质性进展。上半年公司陆续推出高端新品，包括通用行业零件加工的“六边形战士”立式加工中心TV850以及V-500U、V-650U 和V-800U 三款立式五轴加工中心和DMT400 门式立式加工中心等高端种子产品。

    盈利预测与投资建议：我们预计公司23-25 年归母净利润分别为3.65亿元/5.69 亿元/8.71 亿元，参考可比公司，我们给予公司24 年归母净利润20x 的PE 估值，对应合理价值6.79 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示：市场景气度下行风险；机床市场竞争加剧风险；外购零部件价格波动风险。