事件：8 月18 日盘后，公司发布2025 年半年度报告。

    　　2025 年上半年营收同比增长约18%，归母净利润同比增长约47%

    2025 年上半年公司实现营收约24.41 亿元，同比增长18.44%；归母净利润约2.33 亿元，同比增长47.38%；扣非归母净利润约2.18 亿元，同比增长76.81%。

    　　其中，国内业务营收22.80 亿元，同比增长15.37%；海外业务营收1.62 亿元，同比增长89.45%。

    　　2025 年二季度公司实现营收约13.94 亿元，同比增长15.65%，环比增长32.98%；实现归母净利润约1.35 亿元，同比增长36.00%，环比增长37.32%。

    　　2025 年上半年业绩实现增长主要系1）3C 行业持续保持高景气度，拳头产品3C型钻铣加工中心市场竞争力持续凸显，公司市占率领跑行业；2）海外业务布局加速落地；3）持续加大新产品和核心部件的研发投入；4）盈利能力进一步增强。

    　　2025Q2 净利率同比上升1.36pct，环比提升0.13pct，盈利能力显著改善

    2025 年上半年： 公司销售毛利率、净利率约25.06% 、9.76% ， 同比上升2.10pct、1.75pct。期间费用率约12.06%，同比下降0.69pct，主要系销售、财务费用率下降贡献。分地区来看，国内业务毛利率24.33%，同比增长2.93pct；海外业务毛利率35.36%，同比增长10.5pct。

    　　2025 年二季度：公司销售毛利率、净利率约26.60%、9.81%，分别同比上升4.64、1.36pct，分别环比提升3.57、0.13pct，盈利能力逐渐改善。

    　　消费电子新一轮创新周期将至，带动上游相关设备需求弹性超预期

    消费电子行业正处于复苏周期叠加创新周期的向上趋势中，苹果作为消费电子终端龙头，竞争优势仍强大，在新一轮创新周期中有望继续引领行业增长，终端销量有望超预期，或将带来产业链上游相关设备在需求端的弹性超预期。

    　　人形机器人、低空经济等新领域0 到1 发展，带动上游设备需求大幅增长

    人形机器人：根据《人形机器人产业研究报告》，预计2029 年中国人形机器人市场规模有望扩大至750 亿元，占据全球市场的32.7%；到2035 年，市场规模有望达到3000 亿元。2025 年中国人形机器人产业有望从“技术验证期”向“规模化商用期”快速过渡，人形机器人领域高速发展将拉动高精度数控机床需求。

    　　低空经济：2024 年中国低空经济核心产业规模达5800 亿元，其中低空制造（涵盖无人机、eVTOL、通用航空器等研发制造）占比高达88%，市场规模约5104 亿元。飞行器的量产需求将拉动高精度数控机床高速增长。

    　　公司凭借显著竞争优势，受益3C 周期复苏、新兴领域从0 到1 发展

    公司研发、规模优势领跑行业，品牌信誉、直销模式增强客户粘性。公司凭借显著竞争优势，有望优先受益消费电子新一轮创新周期以及人形机器人、低空经济从0 至1 高速发展。

    　　盈利预测与估值

    　　预计公司2025-2027 年的归母净利润约4.0、5.5、6.6 亿元，同比增长70%、36%、20%，8 月21 日对应PE 约40、29、24x。维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　1）消费电子行业复苏不及预期 ；2）制造业复苏不及预期；3）新领域拓展不及预期。