投资亮点

    　　首次覆盖创世纪（300083）给予跑赢行业评级，目标价11.30 元，基于PE 估值法，目标价对应2026 年36x P/E。创世纪是国内数控加工中心龙头，理由如下：

    　　2026 年受益于消费电子硬件创新。创世纪起家于消费电子零部件加工，公司确立“瞄准国产工业母机第一品牌”的核心战略，构建“3C +通用+新兴赛道”全品类矩阵。2025H1 公司3C 钻攻机营业收入8.96 亿元（同比增长34%），占比整体收入约四成。我们认为2026 年AI+端侧部署，头部3C 终端展望积极，创世纪有望核心受益。

    　　国内数控金属切削机床供给侧缓慢集中。受益于国家首轮消费补贴对3C 行业的刺激以及制造业智能化转型，2025 年金切机床市场已进入新一轮上升周期。根据国统局数据，2024/2025M1-10 国内金属切削机床产量同比+10.5%/14.8%至69.5/71.5 万台。我们认为在上升周期下行业产量预计持续增长，行业有望稳步发展。

    　　多品类&海外市场拓展齐头并进。1）公司通过内生&外延合作，在通用工业领域拓展五轴、卧式、龙门等品类。2）海外：

    　　2024 年公司海外收入突破2 亿元，同比增速超过40%。营销端拓展东南亚、欧美等海外市场，向整体解决方案服务商转型。3）AI+：人形机器人结构件加工等带来新增量。

    　　我们与市场的最大不同？市场预期公司的长期增长主要依赖单一赛道的周期波动，我们认为经历几年研发整合，创世纪内生竞争力有较大提升；我们重点提示3C 与AI 新兴需求。

    　　潜在催化剂：内部治理变革、头部客户合作深入、股权激励进展。

    　　盈利预测与估值

    　　我们预计公司25/26 年EPS 分别为0.25/0.31 元，24-26 年CAGR为48.8%。现价对应26 年29x P/E，给予目标价11.3 元（对应26年36x P/E），涨幅空间24.7%，首次覆盖给予“跑赢行业”评级。

    　　风险

    　　3C 行业需求不及预期，零件自研进展缓慢，海外业务不及预期。