海默科技的主营业务分为三部分：多相流量计产品生产与销售、移动测井和产品售后服务、钻井服务。海默科技为国内首家从事多相流量计生产与销售的企业，其产品具有很有高的技术壁垒且被国际市场广泛认可。由于多相流量计目前仍主要运用于沙漠、海洋和极地等地区的油气勘探开发，因此该产品仍然未进入高速普及阶段。我们认为公司具有长期投资价值，但短期业绩仍然具有波动风险。

    主要发现：

    产品技术壁垒高。多相流是一个复杂的多变量随机过程，被公认为世界性技术难题，20 世纪九十年代才展开新技术研究，近十年来技术逐渐完善。全球有代表性的制造商只有7 家，海默科技为其中之一，且被国际公认为四个能够提供商品化多相流量计的主流制造商之一。

    公司拥有核心创新技术。公司拥有独特的流型调整技术；直接、有效、稳定的Venturi 流量测量技术；以241AM 低能光子源为基础的单、双能伽玛射线相分率测量技术。

    公司未来开拓重心仍在海外市场。公司来自于海外的收入约占70%，今年在手订单创新高，主要归因于阿联酋、印度、埃及、科威特等市场的拓展。中东仍然是多相流量计较大的开拓市场，因为中东油田单井产量较高，约10 万方每日，远远高于中国国内平均单井产量。若按目前市场份额估算，我们认为公司的产品收入规模在未来十年能做到6-8 亿美元。

    预计公司今年业绩低于2009 年，明年同比将有大幅增加。 公司2010 年前三季度设备新增订单约8,387万人民币，年初结存订单约4,000 万人民币。估计大部分收入将在明年确认，因此我们预计公司2011 年业绩将比今年有较大幅度增长。

    短期内公司业绩波动风险仍存在。由于公司收入规模较小，业绩容易受大客户订单交货的影响，且主营业务仍然比较单一，油田服务占收入份额仍然很小。

    新产品在中国陆地油田推广仍需时间。公司专用于气井和稠油的多相流量计目前正处于试用推广阶段。