主要观点

    　　1.得益于压裂设备及环保设备，油田设备业务稳步增长，而油气销售与服务业务有所下滑。

    　　得益于国内页岩气勘探开发的稳步发展，公司以高质量的产品和不断强化的售后技术服务形成了较强的市场竞争力，在行业不景气的背景下，压裂设备利润依然保持大幅增长。此外，公司管理层积极开拓思路，引进人才，调整业务结构，成功布局环保业务，进入具刚性需求、有巨大发展空间和市场潜力的油气田环保领域，并取得一系列成果。

    　　由于国际油价的下跌，全年油气销售收入及利润于去年同期相比，大幅下降。油田服务业务的市场需求和价格也均出现下降，竞争更加激烈，现有客户普遍缩减资本支出，或者放缓固定资产投资，收入和利润比上年同期均有所下降，导致公司油田服务业务总体收入有所下降，利润水平降幅较大。

    　　公司管理费用率增加0.4%、销售费用率增加0.1%均为收购上海清河并表所致，公司财务费用率增加0.4%主要系报告期内银行借款增加导致利息支出增加、以及汇兑损失增加共同影响。

    　　2. 定增布局油田环保业务，培育新的增长点。

    　　2015 年公司推出泥浆不落地处理设备和压裂返排液特种处理车，成为国内首家推出压裂返排液处理特种车的企业，公司及时组建运营团队，并积极参与长庆油田、延长油矿、山西煤层气和重庆页岩气的油气田环保处理项目招标，项目中标后已开始为客户提供泥浆不落地处置和压裂返排液处理的环保服务，公司处于该行业绝对领导地位。

    　　新的环保法的出台对油田环保的硬性要求将使该业务前景广阔，之前若无环保设备的油田都将配备相应设备，该市场容量将达百亿。

    　　3. 油价若回暖，海默为产业链最先受益标的。

    　　公司目前在北美拥有13000 英亩油气资源，受报告期油价持续低位的影响，公司Niobrara 联合作业项目开发进度有所放缓，其中一口评价井于2015 年11 月转为生产井，投产初期30 日平均日产量约为每天100 桶油，200 千立方英尺天然气，2015 年累计产油约6,400 桶，气12,700 千立方英尺。通过评价井的产量已经证明此区块的储量丰富、可采性强、经济效益高。一旦油价反弹，公司可在较短时间内释放开采产量，将受益油价上涨。

    　　4.盈利预测：

    　　预计公司16-18 年实现归属母公司净利润0.54 亿、0.87 亿、1.29 亿，对应EPS 为0.17、0.27、0.40 元，对应PE 为65X、41X、27X，给予推荐评级。

    　　5.风险提示：

    　　新业务开展不及预期、国际油价持续低迷。