主要观点

    　　1. 定增布局油田环保业务，培育新的增长点。

    　　公司此次定增投资油气田环保装备，提高泥浆不落地和压裂返排液处理车载式环保装备的生产和服务能力。项目建设期为2 年，预计完全达产后新增营业收入8.75 亿元。

    　　公司于2015 年推出泥浆不落地处理设备和压裂返排液特种处理车，成为国内首家推出压裂返排液处理特种车的企业，公司及时组建运营团队，并积极参与长庆油田，延长油矿，山西煤层气和重庆页岩气的油气田环保处理项目招标，项目中标后已开始为客户提供泥浆不落地处置和压裂返排液处理的环保服务。公司处于该行业绝对领导地位。

    　　新的环保法的出台对油田环保的硬性要求将使该业务前景广阔，之前若无环保设备的油田都将配备相应设备，该市场容量将达百亿。

    　　2. 虽受短期政治因素影响波动，油价反弹仍是长期大趋势，海默为油价回暖受益标的。

    　　公司拥有北美1.3 万英亩页岩油气开发区块：一是和纳斯达克上市的Carrizo 公司联合开发的6 万英亩Niobrara 区块（共140 口井，年产原油200 万桶），公司占10%权益（计6 千英亩）；二是公司购买的两个自主开发区块，总面积约7 千英亩，目前已开发3 口井中仅1 口井作业，年产原油3 万桶。随着油价反弹突破40 美元/桶，公司页岩油气将开始盈利。我们预计未来公司油气开采量将有上升，油气销售业务业绩弹性巨大。

    　　3. 盈利预测：

    　　预计公司16-18 年实现归属母公司净利润0.54 亿，0.87 亿，1.29 亿，考虑增发摊薄，对应EPS 为0.14，0.23，0.34 元，对应PE 为80X，50X，34X，长期看油价反弹大趋势，公司业绩弹性大，维持推荐评级。

    　　4. 风险提示：

    　　新业务开展不及预期，国际油价持续低迷。