事件：

    　　海默科技发布半年报：2016 年上半年，公司实现营业收入1.54 亿元，同比下降22%，实现归母净利润291 万元，二季度扭亏。

    　　投资要点：

    　　油价上涨，公司油气销售和油服业务利润提升。受油价大幅下降影响，公司2015 年归母净利润下降74%，2016 年一季度亏损788 万元。2016年二季度，在多相流量计领域和压裂泵液力端领域，油气设备销售仍受制于油田资本开支下降，预计未来有所回升。油价上涨后，移动测试、售后服务等油服价格上涨，同时公司控制成本，油服业务上半年同比增加54%。公司拥有1.3 万英亩海外气田，直接受益于油价上涨，二季度油田销售业务大幅减亏。在这几种因素的综合影响下，公司二季度利润扭亏。

    　　定增油田环保，技术领先，已完成报价，有望成为新增长点。公司成功研制泥浆不落地处理设备和压裂反排液处理特种车，防止废弃泥浆和压裂返排液中有害物质对土壤和地下水造成污染。公司2015 年发布定增预案，拟定增不超过7.2 亿，其中5.4 亿用于油气田环保装备生产研发基地建设项目，1.8 亿元用于补充流动资金。拓展油田环保业务主要是依托公司现有油气设备扩大生产线。随着环保政策的加强，居民环境意识的提高，油田环保百亿级的市场空间有望打开。定增项目预计建设周期两年，产能逐步释放，建成后预计新增营业收入8.75 亿元，投资回收期7 年。经营稳定后预计可贡献业绩在1 亿元以上。

    　　节能环保产业基金已成立，外延可期。公司出资5000 万与甘肃股权交易中心股份有限公司、甘肃省国有资产投资集团有限公司共同成立2.5亿产业基金。主要投资方向为节能环保技术和装备、节能环保产品、节能环保服务业及资源综合利用产业等领域具备良好成长性的企业。我们预计公司将依托产业基金，在油田环保以及其他环保领域加快外延布局。

    　　不考虑非公开发行，预计公司2016-2018 年EPS 分别是0.10 元， 0.13元， 0.16 元。我们看好公司业绩逐步好转，看好公司在大环保上的布局，给予公司“增持”评级。

    　　风险提示：非公开发行具有不确定性；油价大幅下跌风险；大盘系统性风险。