投资要点

    事项：今日，公司公告对此前投资垃圾发电项目进行增资，主要内容如下：

    拟使用超募资金5,082万元收购中科通用持有的济宁环保电力40%股权，收购完成后公司将持有济宁中科70%股权，成为第一大股东。

    拟使用超募资金297.45万元追加投资淮南万能环保电力，维持45%的持股比例不变。

    评论：

    生活垃圾焚烧趋势明确。

    收购优质垃圾发电项目股权有利公司长期发展。

    维持“增持”评级，上调盈利预测。考虑到此次济宁中科收购并表以及盈利状况好于预期，我们小幅上调公司2012～2014年盈利预测至0.48/0.61/0.70元（原为0.46/0.58/0.66元），目前股价对应P/E为27/22/19倍。考虑到公司有望受益于垃圾发电行业的快速兴起，并且正在向总承包商模式进行转型，未来进一步的产业链延伸亦值得期待，我们给予2012年30倍P/E，对应目标价14.4元，维持“增持”评级。