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双林股份(300100)机构评级研报股票分析报告

 
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双林股份(300100):新火炬业绩再超预期 德洋电子拖累有限

http://www.chaguwang.cn  机构:国海证券股份有限公司  2016-09-07  查股网机构评级研报

  投资要点:

      中报业绩稳定增长,毛利率继续提升 近期公司发布2016 年半年报,报告期内实现营业收入14.7 亿元,同比增长20.2%;实现归属于上市公司股东的净利润1.6 亿元,同比增长37.4%;扣非后同比增长36.7%,基本每股收益0.41 元,同比增长36.7%。毛利率较去年同期提升2.3个百分点。

      预计新火炬全年获利将再次超业绩承诺 轮毂轴承产品结构持续高端化,同时配套的自主品牌受益于今年车市的复苏,配套的热门车型宝骏560 和730 上半年销量同比翻番,新火炬上半年已实现净利润1.04 亿元,完成了2016 年业绩承诺1.3 亿的80%,随着产品升级,预计后续开拓客户资质将逐步上行,全年获利将再次超过业绩承诺,且具备长期增长的动力。

      德洋电子受骗补影响大,全年或难实现承诺业绩 受骗补清查等政策影响,上半年产能及业绩未能释放,并表后的业绩贡献较差,随着配套的主力车型知豆4-7 月销量逐步恢复,下半年获利贡献将同步提升,预计子公司全年距离承诺的8000 万利润将略有欠缺。

      盈利预测和投资评级:首次覆盖给予买入评级 控股股东收购DSI 变速箱61%的股权,后续有注入上市公司的预期。当前不考虑DSI 的注入,预估公司2016/2017/2018 年EPS 分别为0.94/1.20/1.44 元,对应当前股价PE 分别为37/29/24 倍,当前估值具有业绩支撑,若考虑DSI的注入,预计将分别增厚双林2017/2018 年净利润2.5/3 亿元,外延布局清晰,享有溢价空间,首次覆盖给予买入评级。

      风险提示:汽车市场销量增速下滑;德洋电子业绩不达预期;DSI 的注入遇阻。

   

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