第一，一季度利润下滑对公司全年收入影响不大，上半年业绩将稳定增长，我们预计全年利润有望实现30%增长2011 年一季度公司销售收入和净利润同比分别下降36.95%和54.58%，主要原因有以下两点：

    由于沥青路面施工温度不能低于10 摄氏度，一季度、四季度是公司产品销售淡季。2011 年一季度天气较往年偏冷导致公司产品销售较少；

    2010 年地方养路企业为迎接2011 年全国公路养护工作年检，提早购买设备，导致2010 年一季度基数较高。虽然一季度利润大幅下滑，但影响不大，上半年公司业绩将平稳增长。全年有望实现销售收入2 亿，同比增长30%：

    二季度销售情况良好，上半年收入和利润有望与去年同期持平；

    西部地区销售旺盛，截止5 月上半月，公司新接订单已达到去年同期水平。新疆地区销售增长尤为明显，预计5月仍将保持稳定增长。

    公司一期募投项目已经建成，计划5 月末搬迁。新厂房的投入将提升公司全年产能50%，预计产销率将达到95%。

    第二，市场竞争导致公司毛利下降9.32%，但2011 全年综合毛利率将不低于一季度

    公司部分主营产品市场竞争激烈，公司通过降价的方式应对，一季度毛利率下降到44.53%；

    公司新产品DGL5163GLQ 沥青洒布车将于下半年投放市场，由于前期产品试验推广时的客户反馈非常好，部分客户已愿意下订单。预计下半年新产品将成为公司利润增长点。

    第三，业绩超预期看点在海外市场和以新疆为代表的西部地区增长

    公司目前正在竞标斯里兰卡公路养护项目，总投资额为1-1.5 亿美元，其中设备的投资额达到0.8-1 亿人民币。斯里兰卡方与公司有长期密切的合作关系，达刚曾为对方培养过多批工程技术人员，斯里兰卡对达刚路机的设备比较熟悉，这将有利于公司在招标中占据优势；

    公司积极应对新疆建设在今后几年带来的机会，目前已在当地建立销售代表处，同时配备大量销售人员。截止5月中，公司在新疆地区的销售情况良好，未来订单量还将持续稳定增长。

    第四，公司与客户的良好关系和过硬的开发实力是公司不断推陈出新的保证

    公司常年与客户和基层养护单位保持紧密联系，客户对产品提出的各种修改意见和整改方案都受到公司极大重视。当客户提出将沥青喷洒和灌缝两种设备进行集成后，公司根据客户想法积极响应，凭借过硬的开发实力很快推出新产品DGL5163GLQ 沥青洒布车。试用后用户反响很好，预计下半年该产品投放市场后订单将快速增长。

    第五，公司募投项目进展顺利，一期工程投产后全年产能提升空间达50%

    截止5 月初，公司一期募投项目已经竣工，在原有厂房2 千平米的基础上，新增厂房面积1.2 万平米。公司目前产能压力大，已达满产满销状态。公司正在新厂房安装相关设备，争取做到搬迁后可立即开工。

    2011 年计划完成国内7 个办事处的布点任务，继一季度完成新疆（乌鲁木齐）、华北（石家庄）及东北（沈阳）三个地区办事处建立后，4 月公司又完成昆明代表处的设立。为了提高产品的海外销量，公司已建立斯里兰卡办事处，目前正在参与非洲客户的道路筑养护设备竞标。

    第六，维持公司“谨慎推荐”评级

    道路养护设备市场增长空间巨大，预计2011-2012 年EPS 分别为0.58 和0.79，但目前公司估值略高，给予公司谨慎推荐评级