光大银行将于8 月10 日进行A 股网上网下发行，其发行日前后分别伴有3家创业板，以资金冻结周期计，网下可划分为2 个申购段，网上则归属同一申购周期。预期8 月9 日3 只创业板新股与光大银行的合计融资规模可能在约51 亿元左右。

    3 家创业板新股的预期平均10-12 年预测净利润CAGR 约44%，其中，龙源技术、建新股份的预期成长性较高，约50%。就毛利率水平比较，由高至低依次为龙源技术、建新股份和西部牧业。4 家新股在技术资质、行业属性及地位、题材等方面各具特色（见“亮点及主要关注点”一节）

    光大银行设置“绿鞋”，将在一定程度上有利于新股上市后价格的维护。假设光大银行的发行价在3 元附近，则对应网上中签率2%的临界，网上申购资金额约3675 亿元左右，统计数据显示，今年已在沪市主板上市的13 家新股的融资规模与申购资金量的相关系数约0.3，同时，相比09 年的冻结资金量，今年申购资金出现明显萎缩，若此次光大银行的发行价未明显低于市场预期，预期光大银行将可能不会启动回拨机制。

    网下申购方面，在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预计龙源技术、西部牧业、建新股份的网下配售比例可能分别在1.28%、1.31%、1.72%附近。假设光大银行的发行价在3 元左右，当参与网下申购的资金量约在900 亿元附近时，则相应的网下配售比例约为5.2%左右。

    网上申购方面，上一轮前半轮合计冻结资金3093 亿元，基本符合理论预期，在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本轮3 家创业板新股的网上平均中签率约在0.51%左右，其中，龙源技术的网上中签率将可能相对较高。光大银行的理论申购资金约在1650 亿元左右，相应的网上中签率约4.5%左右。

    申购建议：若光大银行的发行价相对合理，考虑相对较高的中签率，且设置有“绿鞋”机制，投资者获得稳定收益的机率较高，建议可适量参与。至于创业板的3 只新股，结合基本面及中签率综合考虑，建议偏重龙源技术的申购。

    不确定因素：发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度