事件：15年Q1营收和净利润分别为1.65亿、0.34亿，同比增长302.15%、470.31%，EPS0.12元，符合我们预期。

    点评：

    1）15年公司主要净利润来源医药板块确定。1季度净利润结构预计化工和医药分别贡献600万（14年同期化工利润602.51万，预计15年化工净利润略有增长）和2700万左右，全年预计金宝药业贡献利润1.1亿。

    2）全面转型医药战略毋庸置疑，外延金宝药业只是第一步。公司于13年11月策划并购金宝药业，14年10月将其正式纳入囊中；14年11月策划第二单并购，虽然在同年12月宣告流产，但是缺彰显了公司继续外延布局的决心；预计15年还将有新的外延活动出现。

    估值评级：公司传统化工主业受行业宏观环境的影响，力求未来恢复性增长持续；成功收购资产优良的金宝药业视为转型医药大健康战略第一棒，预期以并购的方式持续发力医药行业的举措将延续，15年内成为公司转型元年，将享受医药行业的高成长性和高估值。不考虑此后外延，预计15-17年EPS分别为0.50元、0.66元、0.80元，对应PE为43倍、33倍、27倍，给予买入评级。

    风险提示：外延低于预期。