每股收益0.18元，业绩基本符合预期公司上半年实现收入1.8亿元，增长5.06%；净利润0.38亿元，增长10.56%；每股收益0.18元，每股净资产5.35元，公司业绩基本符合预期。

    收入增长略低于预期 普通输液收入1.63亿元，增长5.61%，毛利率57.75%，略提升0.58%；治疗性输液1454 万元，增长6.27%，毛利率63.88%，下降4.46%。上半年公司大输液销售拓展并不是很理想，主要是1）公司调整销售区域策略，加大东北、华北等价格较高地区的投入，降低了华东地区销售；2）今年上半年与去年下半年价格基本持平，但较去年上半年有7-8%的下滑。

    腹透项目进展顺利 公司腹透产品10个规格获得注册批件，与卫生部签署的合作协议有助于公司非PVC软袋产品向医院推广。公司专门成立了血液净化事业部，前期投入较大，产品近期刚刚下线，上半年并未贡献收入。腹透乃蓝色海洋，保守预计市场空间有30亿元，公司非PVC产品更符合产业发展方向，并有卫生部的政策支持，预计项目投产后将贡献更高的收入。

    销售费用增长快，财务费用受益超募资金上半年公司销售费用4065万元，增长34%，主要公司加大市场推广所致，随着新产品上线，预计未来两年还将继续保持较高的增速。财务费用-321万元，主要是超募资金缓解了公司财务支出。

    11/12年EPS0.40/0.63元，维持“增持”评级预计11/12年EPS分别0.40/0.63元，对应PE40/34倍。公司抢占先机涉足腹透这一广阔市场，12年是市场培育期和产能建设期，13年将有放量，从而打开增长空间，维持“增持”评级。