2011 年 1-9 月，公司实现营业收入 2.86 亿元，同比增长13.76%；营业利润 6782 万元，同比增长 10.38%；归属于母公司所有者净利润 5947 万元，同比增长 16.03%；基本每股收益 0.28 元。三季度公司实现营业收入 1.06 亿元，同比增长 32.43%；归属于母公司所有者净利润 2113 万元，同比增长 27.47%；基本每股收益 0.10 元。

    专注高端大输液产品。公司是大输液地方龙头企业，主要产品为普通输液品种和治疗性输液品种，包材为非PVC软袋，主要针对中高端市场，主要销往北京、山东、浙江、广东等经济发达地区。与科伦、双鹤不同，公司一直专注于非PVC软袋输液市场，是目前国内唯一具备产品覆盖50毫升到3000毫升全部规格非PVC软袋输液、双室袋和无菌包装输液品种的输液生产企业，产品毛利率达60%左右，远高于行业平均水平。公司上市募投项目大输液三期项目预计将于2011年底建成，2012年投产，项目完成后将新增年产非PVC软袋普通输液5000万袋。

    借力卫生部，推广腹膜透析液。目前国内最常用血液透析作为肾脏替代治疗，腹膜透析在国内应用较少，只占所有透析的12%左右。2000年以后，对肾衰患者提倡一体化治疗，重视腹透在残余肾功能保护方面的作用，将腹透、血透和肾移植三种肾替代治疗方式结合起来，腹透在未来将会更受重视。公司于2011年推出新产品腹膜透析液（乳酸盐） ，为推广腹膜透析产品，成立了血液净化事业部，直接举办或间接参与同行业的学术推广会议、论坛、沙龙等相关活动，提高对公司产品的认知度；并与卫生部医院管理研究所签署了《卫生部腹膜透析培训、示范及推广项目合作协议》 ，为已经建立的31家全国腹膜透析培训示范中心提供医护人员《腹膜透析操作标准规程(SOP)》培训、腹膜透析液产品,规范腹膜透析治疗。公司腹膜透析液多中心临床研究项目正式启动,将大大有利于公司腹膜透析液产品的推广和普及。

    盈利预测与评级。预计公司2011-2013年EPS分别为0.41元、0.54元和1.06元，按最新收盘价算，对应的动态市盈率分别为31倍和24倍和12倍。我们看好未来腹膜透析液的市场，上调公司为“增持”的投资评级。

    风险提示。1)公司主要产品竞争激烈的销售风险；2）新品推广不达预期的风险。