2012 年1 月18 日发布2011 年业绩预告，预计2011 年营收约4.03-4.07 亿元，同比增长19.1%-20.2%，净利润同比增长13.1%-16.6%，与我们之前预计的15%基本吻合；

    公司 2011 年营业收入和利润增长主要来源于普通输液的产能扩张和新中标地区的扩容，我们预计公司2011 年的普通输液销售超过1 亿袋，销售收入超过3.5 亿元，2011 年公司新中标地区包括江苏、青海、新疆、山西和河北等地；各地中标价格差异较大，如新疆中标的10%(100ml)*1 葡萄糖注射剂价格为7.5元，而山西为5.93 元，我们预计随着2012 年基药产品使用进一步向二级医院延伸，未来产品价格有望向基药靠拢；

    我们预计公司 2012 年业绩增长将来源于：1、普通输液产能扩张，根据公司上市时期的募投项目产能规划，公司2012 年产能将达到12 亿袋，公司目前项目进程顺利，预计2012 下半年有望得到释放；2、通过产品结构调整维持公司毛利率水平，目前公司产品包括左氧氟沙星注射液、单硝酸异山梨酯以及乳酸环丙沙星氯化钠注射液等，治疗性产品价格相对普通输液高，随着销量增长将提高公司整体毛利率水平；

    未来非 PVC 腹膜透析产品将成为公司最大看点，根据公司规划2012 年公司将重点拓展腹膜透析产品，其产能也将在下半年得到释放，目前公司产品已经开始试销，2012 年具体销量将取决是市场开拓力度，我们预计2012 年销售将超过千万元；

    考虑对未来药品价格下降可能性，我们适度调整公司未来两年的盈利预测，预计公司2011 年—2013 年的净利润分别为0.88 亿元、1.09 亿元和1.51 亿元，对应EPS 分别是0.41 元、0.51 元和0.71 元，同比增长分别为15.0%、24.3%和38.6%；调整公司目标价12 元-14 元，对应2012 市盈率分别为23.5 倍和27.5 倍，继续维持“增持”的投资评级；