报告摘要：

    公司主要业务为生产和销售大规格的高效晶体硅光伏电池片及组件，公司已熟练掌握了光伏电池片生产的全部关键技术；晶体硅电池产品的平均转换率已达17.5%，在国内同行中处于领先水平；公司光伏电池片及组件产量位居全国前列。

    行业分析：近十年来光伏产业发展迅速，1999-2008年全球光伏电池产量增加38.16倍，年增长率均在30%以上；光伏发电技术推广应用尚需要政府相应政策的支持，而最近美国出台“千万太阳能屋顶计划”给光伏制造行业未来发展带来利好；我国光伏产品主要依赖出口，受国际市场供求关系以及其他国家光伏政策的影响较大。

    公司竞争优势：公司自2005年成立以来发展迅速，光伏电池及组件产品的产销量和市场占有率逐年快速增长，产业规模跃居国内光伏制造行业前十名；公司产品技术实力和转换效率在国内同行中处于领先水平；与同类公司相比，公司具有固定资产投资规模相对更小，设备利用效率相对更高的优势。

    募集项目资金分析：本次发行前公司的总股本45,800万股，本次发行5,100万股,占发行后总股本的比例为10.02%。计划募集资金24,949万元。募集资金投向为年产200MW太阳能电池生产线增资第二期项目（年产100MW太阳能电池及组件），项目建设周期为2年，达产后，公司将新增100MW太阳能电池及组件的产能，预计每年形成销售收入153,000万元，利润总额14,053.90万元。

    盈利预测与公司估值：我们预测公司2010-2012 年EPS（按照发行后股本摊薄）分别为0.38元、0.57元、0.80元。我们给予向日葵公司2010年EPS37-42倍市盈率进行估值，则公司上市首日定价区间为14.06-15.96元。

    询价建议：按照2010年EPS35-40倍市盈率，询价区间为13.30-15.20元。

    风险提示：我们认为公司主要的风险为出口地区补贴政策调整的风险、汇率风险以及出口退税政策变化的风险