中期业绩符合预期，业绩下滑主要受疫情影响

    　　1）上半年公司分别实现营业收入4.37 亿元、归母净利润5156 万元，同比分别下滑39.99%、76.12%，符合市场及我们预期。其中Q2 实现营收2.07 亿元、归母净利润0.33 亿元，同比分别下滑38.0%、71.7%；2）分业务来看，上半年网络广告及增值、游戏业务分别实现营收2.28亿元、1.90 亿元，同比分别下降30%、47%；3）公司上半年营收及净利润大幅下滑主要在于受疫情影响，网吧关停导致相关广告及游戏业务受到显著影响；随着网吧逐步恢复，相关业务有望逐步恢复。

    　　2B 及2C 齐发力，静待云业务开花结果

    　　1）公司自2019 年以来持续推进2B 及2C 云服务；to B 方面先后推出面向网吧市场的数据上云产品“顺网云”、算力上云“云电脑”；to C云游戏方面，公司已经推出面向个人市场的顺网云游戏平台以及云玩产品，实现云游戏产品从PC、手机到电视大屏端的完整覆盖；2）2B（网吧等云化）及2C（云游戏等）市场蕴含巨大市场潜力，公司打造了全国首张基于雾计算架构的算力服务网络，其特点为超低时延+独占高算力，在产品、商业模式、技术解决方案等方面具备显著竞争优势。通过算力网络的不断建设及优化，公司将赋能游戏行业，提供垂直于游戏行业的云服务全套解决方案，让高可玩性的云游戏体验成为可能。

    　　风险提示：新业务进展低于预期，疫情影响超预期。

    　　投资建议：看好云业务长期成长空间，维持 “买入”评级。

    　　考虑疫情影响，我们下调公司20/21/22 年EPS 为0.33/0.0.45/0.60 元（前值为0.43/0.66/0.78 元），当前股价对应同期67/49/36xPE。我们持续看好云服务及云游戏长期成长空间，继续维持“买入”评级。